Interview d'un gérant de fonds

François Marie Wojcik - Président Directeur Général -

Métropole Gestion - Paris

 

Pionnier de la gestion - Value - en France depuis 2002, vous voyez converger vers vous des investisseurs recherchant une gestion pertinente, capable de traverser les remous économiques.

Peut-on parler, à l’heure actuelle, de reprise économique ? Quelles perspectives pour les marchés européens dans ce contexte ?

Les différents indicateurs que nous utilisons traditionnellement pour essayer d’anticiper la conjoncture et donc le cycle boursier montrent clairement que non seulement le pire est derrière nous mais surtout que l’économie mondiale et américaine, et donc européenne, est sur un point bas. Depuis deux mois, ces indicateurs évoluent favorablement mais il est encore trop tôt pour dire si la croissance économique sera très dynamique, dynamique ou molle. A ce stade et pour les perspectives des marchés européens, il nous suffit de constater que les bourses sont décotées et qu’elles n’intègrent pour l’avenir aucune bonne nouvelle. Aussi pouvons-nous anticiper une évolution favorable des bourses à la moindre petite bonne nouvelle économique ou financière.

Comment analyser le rebond des marchés à partir du mois de mars 2009 ? Y a-t-il encore des opportunités d’investissements sur le marché européen, dans quels secteurs ?

Le rebond des marchés depuis le point bas de mars 2009 est un classique retour après des exagérations importantes dues à la peur suscitée par l’éventuel risque de faillite du système bancaire mondial. Ainsi, aujourd’hui, nous sommes peu ou prou au niveau où étaient les marchés juste avant la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008. Ce rebond peut être analysé simplement comme un rattrapage des exagérations boursières passées. On est aujourd’hui encore à des niveaux de 30 à 35 % inférieurs au plus haut de l’été 2007, c’est-à-dire des niveaux de bas de cycle boursier dans le cadre du krach classique dû à un ralentissement économique. Il est donc normal de trouver de nombreuses opportunités d’investissement pour un chasseur de décotes que nous sommes en tant qu’investisseur Value. Bien évidemment, cela doit s’analyser entreprise par entreprise et non métier par métier. Cependant, il est clair que nous trouvons beaucoup plus d’opportunités d’investissements dans les biens d’équipement, biens de consommation durables, les services informatiques, les valeurs cycliques, les transports, etc, voire dans les télécoms et évidemment certaines banques saines, que dans les services publics (utilities énergétiques) ou les matières premières.

METROPOLE Gestion, à travers vous, est l’initiatrice de la gestion Value en France. Quelles sont vos solutions pour permettre aux clients de retrouver le « sourire » ?

Merci de souligner que l’équipe de METROPOLE Gestion fait partie des pionniers du Value en Europe. Nos fonds créés fin 2002 ont aujourd’hui des performances passées complètes sur un cycle boursier (bas de cycle, haut de cycle, bas de cycle) de 2002 à 2010. Il est intéressant de noter qu’un stock picker Value dont la sélection de titres est efficiente avec des fonds toujours investis en actions, peut gagner beaucoup d’argent même si les marchés eux ne performent pas ou peu. Ainsi, depuis leur création, METROPOLE SELECTION, notre best of Europe, progresse de 99,12 % quand le marché progresse de 13,45 % et METROPOLE France, notre best of France, progresse de 79,17 % contre 27,20 % pour son indice boursier.
Vous savez que nous pensons que la seule bonne méthode d’investir en Bourse est de ne jamais changer de méthode. Donc, pour répondre à votre question et afin de permettre aux clients de « retrouver le sourire », nous pensons qu’il ne faut pas avoir peur quand tout le monde a peur et donc investir progressivement sur les marchés actions aujourd’hui puisqu’on est en bas de cycle. C’est dans le prix d’achat le plus bas possible que l’on fera de futures plus-values.

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